路透社纽约9月29日电——美国国债收益率的急剧上升让美国股市感到不安，部分投资者担心科技和成长股的高估值可能成为新的风险点。
今年以来，苹果(AAPL.O)、微软(MSFT.O)、Alphabet (GOOGL.O)、亚马逊(AMZN.O)、英伟达(NVDA.O)、特斯拉(TSLA.O)和Meta平台(meta.o)等七只大型股引领市场上涨。截至周二，这些股票在标准普尔500指数2023年总回报中占比超过80%。
投资者普遍认为这些股票是人工智能进步的主要受益者。今年早些时候，当地区银行业动荡影响金融体系时，大型股强劲的资产负债表和商业模式吸引了寻求避风港的投资者。
然而，这些公司的股价持续上涨推高了它们的估值，一些投资者表示，如果债券收益率持续上升并对股市施加压力，这些大型股可能会变得脆弱。根据LSEG Datastream的数据，所谓的“壮丽七股”的平均市盈率为31.8倍，远高于标准普尔500指数的18.1倍。
投资者指出，这些大盘股在标准普尔500指数中占据27%的总权重，如果它们走弱，可能会进一步压低整体指数，目前该指数已较7月份的高点下跌6.6%。年初至今，标准普尔500指数上涨超过11%。
“当大型科技股开始下跌时……指数也会下跌，”Miller Tabak首席市场策略师马特·马利(Matt Maley)表示。“然后人们会感到紧张，抛售他们的共同基金或ETF，整个情况就像滚雪球一样。”
最近的股票抛售已经对一些大型股造成了影响，市值最大的苹果(Apple)自7月底以来下跌了约13%。雄心勃勃的英伟达(Nvidia)在9月份下跌了近12%。尽管如此，苹果今年迄今仍上涨32%，英伟达上涨近200%。
收益压力
美国国债对利率预期敏感，被视为无风险资产，其收益率上升为股市带来了更多的投资竞争，同时也提高了企业和家庭的借贷成本。
美国10年期公债收益率接近约16年来的最高水平，市场担心美国联邦储备理事会(美联储)将维持当前利率的时间长于先前预期。
当收益率上升时，科技和成长型公司的股价往往受到更大影响，因为它们未来的预期收益折扣更大。这些公司未来几年的预期利润通常会大幅增长。
西北共同财富管理公司(Northwestern Mutual Wealth Management Co.)的高级投资组合经理马特·斯塔基(Matt Stucky)表示：“由于这些大型股的估值较高，它们对实际利率变化的敏感度更强。”
期权市场显示出投资者的担忧加剧。根据期权分析服务机构Trade Alert的数据，追踪纳斯达克100指数的景顺QQQ ETF (QQQ.o)的30天隐含波动率最近攀升至22，为4月中旬以来的最高水平。
不过，策略师们指出，科技股隐含波动率的上升只是对整体市场的反应。Susquehanna Financial Group衍生品策略联席主管克里斯·墨菲(Chris Murphy)表示，如果市场从现在开始加速下跌，这种自满情绪将使科技股更容易受到波动加剧的影响。
可以肯定的是，在标准普尔500指数最近的下跌中，一些大型股表现相对较好，其中包括Alphabet，其股价自7月底以来仅小幅下跌。
作为一大批大型科技股和成长型股票的代表，纳斯达克100指数自7月底以来的跌幅与标准普尔500指数基本一致，今年以来仍上涨约35%。该指数较高点下跌了7%。
投资者还注意到大型股面临的其他风险。
新泽西州Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒(Rick Meckler)表示，本周美国针对亚马逊(Amazon)提起的反垄断诉讼引发了“超大市值股领域的新担忧”。
Cozad资产管理公司的投资组合经理J·布莱恩特·埃文斯(J. Bryant Evans)表示，尽管对人工智能应用使用量增加的乐观情绪今年提振了科技股，但对利润的最终提升仍存在一些疑问。
“人工智能的全部前景尚未完全实现……尚未取得成果，”埃文斯说。
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